看成科创板首批上市企业抖阴视频，航天宏图（688066.SH）的上市首份年报看起来相比靓丽，营收和净利润同比增幅隔离在4成和3成以上。不外，毛利率下落、应收账款较高、规画性现款流大幅净流出等问题也值得珍贵。

在4月22日的功绩讲明会上，航天宏图副总司理廖通逵对毛利率下落进行了讲明注解，该公司主要业务系统缱绻开导的收入结构发生变化，毛利率较高的系统探讨缱绻表情收入占比在2019年度下落至26.12%，毛利率较低的运用系统开导类表情收入占比高涨至73.88%，导致举座毛利率有所下落。

另一方面，航天宏图应收账款较高，规画性现款流较差。规矩2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占交易收入的90%。2019年度规画行动产生的现款流量净额为-1.41亿元。

疫情对航天宏图及行业带来的影响，也颇受投资者怜惜。航天宏图董事长、总司理王宇翔称，咫尺看，疫情对公司和行业影响较小，对2020年的功绩不会有负面影响。

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此外，投资者还相比关注，航天宏图2020年东谈主员增长筹谋、不同卑鄙的商场规模和竞争敌手等方面问题。

规画性现款流大幅净流出

2019年度，航天宏图达成交易收入6.01亿元，同比增长42.01%；净利润8351.92万元，同比增长31.33%。该公司交易收入近三年增速保合手在40%以上，净利润增速在30%以上。

不外，航天宏图2019年的毛利率相较2018年下落5.88%。该公司2019年度主要交易收入开首于系统缱绻开导，占到总营收的80%。该类业务由系统探讨缱绻和运用系统开导两部分组成，前者近两年的毛利率在70%以上，此后者毛利率相对较低。

关于毛利率下落的原因，廖通逵讲明注解称，2020年为十三五收官之年，国度空间基础法子偏执他要紧表情大部分已由可研初设阶段，更正为表情践诺阶段，导致公司系统缱绻开导的收入结构发生变化，系统缱绻开导业务中系统探讨缱绻表情收入占比由2018年的59.37%下落至26.12%，运用系统开导类表情收入占比高涨至73.88%，导致举座毛利率有所下落。

另外，值得珍贵的是，航天宏图的应收账款较高，规画性现款流较差。该公司在规画风险中也有辅导这一风险。

年报泄露，规矩2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占总财富的35.46%，占交易收入的90%；存货为1.37亿元。

规画性现款流方面，近四个年度，航天宏图只好在2017年是净流入413.29万元，2016年、2018年、2019年隔离净流出4465.29万元、1145.83万元、1.41亿元。也即是，近四年规画行动产生的现款流量净额累计约为-1.92亿元。

该公司讲明注解2019年规画行动现款流同比减少的原因时称，主要因公司订单增长较快，对外采购事项增多，规画现款支拨增长较大，同期公司主要客户为政府部门、科研院所、国有企业，受其财政预 算、里面付款审批法度等的影响，表情回款期较长，上述原因导致公司规画行动产生的现款流量净额同比减少。

“公司现已引入华为IPD修订，通过不停优化公司的产物结构，提高产物复费用， 以缩小表情资本；跟着公司工夫实力增强，与客户间议价才能逐渐增长，在契约缔结进程中也与客户协商加多首付款及要害工夫节点收款比例，夙昔公司收款情况会有所改善。”航天宏图称。

2020年效力点

在航天宏图的功绩讲明会上，投资者关于疫情给该公司及行业带来的影响颇为关注。

王宇翔复兴称，公司主要客户为政府部门、国有企业、科研院所和部队，因受疫情影响，部分表情招投标责任会有所蔓延，验收及付款程度有一定减速，该类客户的需求不会因疫情而拒绝，跟着当今疫情得到有用规矩，部分客户已连接开展了招标和验收责任，再加上一些已有的订单，对本年的功绩不会有负面影响。

关于订单的情况，航天宏图财务总监、董事会通告王军称，2019年末在手订单约为4亿元，规矩2019年报败露日（4月21日）在手订单为6.83亿元。

投资者关于航天宏图2020年东谈主员的增长筹谋也较为怜惜。该公司曾在招股讲明书中提到，东谈主员从2016年的565东谈主增至2018年的1136东谈主，总体管制难度逐渐加多，对公司里面管制水平提倡更高条件。

“公司咫尺正在进行IPD增量绩效修订，以进步东谈主均产出和提高运营成果为认识，并通过不停进行自己中枢基础软件平台PIE系列的更新完善和进步产物复费用，缩小表情开导周期和资本，瞻望2020年东谈主员增长不会太多。”廖通逵复兴称。

航天宏图业务主要聚合在卫星运用产业链中游和卑鄙。有投资者发问称，若从公司业务锻真金不怕火度的角度来说，哪些行业是公司的传统上风规模，哪些行业是公司新进入况且要逐渐发力的规模，哪些行业是遥感的要害运用规模但公司尚未进入的 ？

廖通逵称，因公司具有平台化上风，遥叹气及到的行业基本齐有一定业务，公司相对较强的规模有舒适、海洋、水利、当然资源等，上述四个规模占公司收入比重的60%到70%，2020年，公司将主要拓展济急减灾规模，济急管制部现已开展寰球济急减灾方面的信息化建设，公司凭借承担了部委级的灾害概括风险监测系统和概括减灾业务系统上风，霸占省市县济急管制信息化商场。

那么，夙昔3年哪些卑鄙的增长关于航天宏图功绩拉动相比彰着，不同卑鄙的商场规模和竞争敌手包括哪些？

王宇翔示意，夙昔3年在舒适海洋、水利、济急管制、当然资源等规模的卑鄙运用商场将会合手续增长，国度也会对此加大干涉。中央财经委员会第三次会议指出，要针对要津规模和薄弱才能，鼓舞建设包括灾害风险走访和重心隐患排查工程、生态功能区生态建造工程、济急挽救中心建设、防汛抗旱水利进步工程等八项重心工程，上述工程商场规模瞻望达到千亿级，触及到软件开导和数据方面瞻望有300亿到400亿商场，这些行业主要竞争敌手主要有辰安科技、超图软件等。

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黄念念瑜

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